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7月金融数据来了，我们一睹为快：

7月份人民币贷款增加3459 亿元，同比少增3498亿元 ，信贷规模同比和环比均回落； 7月份社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元 ，人民币贷款和社融数据不及预期，主要原因是房地产市场低迷，实体经济复苏的动力不足。

7月末，M2余额285.4万亿元，同比增长10.7 %，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.3个百分点。M2增速从2月底的12.9%持续下降，大超预期。

与此同时，7月份M1余额67.72万亿元，同比增长2.3%，7月份M1与M2两者之间的剪刀差拉大至8.4%，创年内新高。 M1与M2增速差是非金融企业经营活跃度的重要体现，是企业对未来经济发展的预期，是经济和信用的先行指标，两者之间的剪刀差拉大，说明企业对未来经济增长预期谨慎，将资金投向生产端的意愿减弱，企业会更倾向于购买低风险的银行理财产品，将存款定期化，这时候M1向M2的转换，导致M1和M2剪刀差扩大 。7月份两者之间的差距拉大，再次说明的宽信用政策向实体经济传导的并不顺畅。

总体来说，7月份的信贷数据整体偏弱，实体经济的内生动力不足，因此宽信用政策不会改变，降准也将呼之欲出，目前只有政策的落地才能真正催生股市的上涨。

以上建议，仅供参考，不构成投资建议。

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